Vor ein paar Wochen habe ich über Europas grösste Dividendenzahler geschrieben, die Unternehmen mit dem höchsten Dividendenrendite-Rang bei Obermatt, darunter Renault, TORM, Logista und Pennon. Das Muster hat sich bestätigt, sobald man über die Schlagzeilenzahl hinausblickt. Diesmal habe ich mir die USA und Kanada angeschaut, und die Unternehmen, die dabei auftauchten, sind eine andere Mischung: ein Kohleproduzent, ein Paketzusteller, ein Geldtransferdienstleister, der sich still und leise in Richtung Stablecoins bewegt, und ein Drucker aus Québec, der seinen Aktionären kürzlich eine Ausschüttung überwiesen hat, die mehr wert ist als eine reguläre Jahresdividende.
Beim Jackson-Hole-Symposium betonte Fed-Chef Kevin Warsh in seiner Grundsatzrede, dass die Inflation nicht schnell genug sinke und die Fed noch «Arbeit vor sich» habe, sollte sich das nicht ändern. Ein Faktor, mit dem sich der Europa-Beitrag nicht befassen musste. Die langfristigen Finanzierungskosten hatten diesen Punkt bereits vorher klargemacht: Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe erreichte am 17. August 5.31%, den höchsten Stand seit 2007, hoch genug, dass das US-Finanzministerium am Anleihenmarkt eingriff, um sie zu deckeln. Das ist relevant. Wenn eine 30-jährige Staatsanleihe über 5% bei praktisch keinem Kreditrisiko abwirft, ist eine Dividendenaktie mit einer Rendite von 2.5 oder 3% schwerer zu rechtfertigen als noch vor einem Jahr.
Wie schon bei der Europa-Liste ist Obermatts Dividendenrendite-Rang relativ zur Branche zu verstehen, nicht als absolute Zahl. Ein Rang von 100 bedeutet, dass die Rendite eines Unternehmens an der Spitze seiner Vergleichsgruppe liegt, was nicht immer heisst, dass die Rendite selbst in absoluten Zahlen hoch ist. Zwei Namen, die den Rang-100-Filter erfüllten, schafften es genau aus diesem Grund nicht auf diese Liste. Canfor, der kanadische Holzproduzent, zahlt derzeit gar keine Dividende. Regenerons neu eingeführte Ausschüttung liegt bei unter 0.5%. Beide zeigen, wie dünn die Dividenden in ihrer gesamten Vergleichsgruppe sind, statt eine echte Ertragschance darzustellen. Die neun Unternehmen unten sind jene, bei denen die Rendite selbst, nicht nur der Branchenvergleich, überzeugt.
Hier sind sie, mit ihren aktuellen Rängen und dem Dividendenbild dazu.
Name | Dividendenrendite | 360° Sicht | Sentiment | Kombiniert | Value | Wachstum | Sicherheit |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
1. Large • Kohle & Brennstoffe | 100 | 98 | 79 | 98 | 92 | 63 | 82 |
2. XX-Large • Pharmazeutika | 100 | 66 | 15 | 91 | 98 | 53 | 68 |
3. XX-Large • Luftfracht & Logistik | 100 | 23 | 21 | 41 | 68 | 37 | 36 |
4. Large • Transaktions- & Zahlungsdienste | 100 | 65 | 19 | 91 | 100 | 35 | 57 |
5. X-Large • Technologie-Hardware & Peripherie | 100 | 21 | 15 | 37 | 82 | 47 | 8 |
6. Medium • Grundchemikalien | 100 | 59 | 51 | 70 | 95 | 79 | 6 |
7. X-Large • Industriemaschinen & Zubehör | 100 | 65 | 53 | 72 | 94 | 57 | 33 |
8. Large • Papierverpackungen | 100 | 54 | 13 | 83 | 100 | 19 | 80 |
9. XX-Large • Biotechnologie | 100 | 31 | 27 | 55 | 51 | 82 | 23 |
Stark auf der ganzen Linie
Alliance Resource Partners, der Kohleproduzent aus dem Illinois Basin, ist der ausgewogenste Name auf dieser Liste: ein Kombiniert-Rang von 98, ein Value-Rang von 92 und ein Sicherheits-Rang von 82, ungewöhnlich hoch für einen Produzenten fossiler Brennstoffe. Der Sentiment-Rang von 79 bestätigt das, selten für Kohle im Jahr 2026. Die Ausschüttung liegt bei knapp 10%, und während die Payout-Ratio auf Basis des Gewinns angespannt wirkt, ist die Deckung über den Cashflow komfortabel, unterstützt durch ein wachsendes Öl- und Gas-Lizenzgeschäft neben der Kohle. Es ist die einzige hohe Rendite auf dieser Liste, die auf einem wirklich soliden Geschäft aufbaut, statt eines zu ersetzen.
Belohnung oder Warnsignal
Diese Aktien zahlen echte, hohe ein- oder zweistellige Renditen, doch jede verdient einen genaueren Blick.
Pfizer hat die 351. Dividendenzahlung in Folge geleistet, eine Serie, die sich über Jahrzehnte erstreckt, und die Rendite liegt über 6%. Der Haken ist die Payout-Ratio von über 220% des Gewinns, das heisst, Pfizer zahlt derzeit mehr als doppelt so viel aus, wie es verdient. Das Unternehmen hat erklärt, dass der Erhalt und später das Wachstum der Dividende weiterhin Priorität hat, doch ein Sentiment-Rang von nur 15 zeigt, dass der Markt noch nicht überzeugt ist, dass das Geschäft schnell genug wächst, um das zu untermauern.
UPS bietet mit ähnlichen 6% eine vergleichbare Rendite, der Grund dafür ist jedoch weniger schmeichelhaft. Die Rendite liegt rund 90% über ihrem Zehnjahresmedian, nicht weil die Dividende gestiegen wäre, sondern weil sich der Aktienkurs von einer Phase schwacher Paketvolumen und Margendruck nicht erholt hat. Ein Sicherheits-Rang von 36 und ein Sentiment-Rang von 21 deuten auf dasselbe zugrunde liegende Problem hin.
Western Union ist der Extremfall mit einer Rendite zwischen 11% und 13% bei einem Aktienkurs, der seit Jahren fällt, da digitale Alternativen dem klassischen Geldtransfergeschäft zusetzen. Ein Value-Rang von 100 wirkt neben dieser Rendite verlockend, doch ein Sentiment-Rang von nur 19 zeigt, wie der Markt das zugrunde liegende Geschäft einschätzt. Bemerkenswert ist, dass das Unternehmen soeben Stablecard lanciert hat, eine an Stablecoins gekoppelte Karte, entwickelt zusammen mit dem Fintech Rain, was zufällig genau ins diesjährige Jackson-Hole-Thema der Finanzinnovation im Zahlungsverkehr passt. Ob daraus etwas wird, das die Wachstumsperspektive verändert, oder ob es ein Nebenprojekt bleibt, ist die eigentliche Frage hinter der Rendite.
Wenn die Bilanz eine andere Geschichte erzählt
Zwei Namen sehen anhand der Dividendenkennzahlen allein attraktiv aus und deutlich weniger attraktiv, sobald man prüft, was dahinter steckt.
HP Inc hat die Dividende 16 Jahre in Folge erhöht, bietet eine Rendite von rund 5% und deckt diese Ausschüttung mit weniger als der Hälfte des Gewinns ab, eine Payout-Ratio, die normalerweise als konservativ gelten würde. Der Sicherheits-Rang liegt jedoch bei nur 8, der tiefste Wert aller Unternehmen auf dieser Liste. Die Lücke liegt in der Bilanz: HP weist derzeit negatives Eigenkapital aus, eine Schuldenlast, die eine gesunde Erfolgsrechnung nicht vollständig ausgleicht. Das wiegt bei langfristigen Finanzierungskosten nahe einem 18-Jahres-Hoch schwerer als noch vor einem Jahr.
Chemtrade Logistics, der kanadische Income Fund für Industriechemikalien, zahlt eine solide Rendite von 5% in monatlichen Raten aus, auf dem Papier gut durch den Gewinn gedeckt. Der Sicherheits-Rang von 6 weist auf dasselbe zugrunde liegende Problem wie bei HP hin: Unabhängige Analysen der Bilanz beschreiben den Fonds als stark fremdfinanziert. Deckungsquoten, die isoliert betrachtet solide aussehen, sind weniger wert, wenn die Refinanzierung dieser Schulden künftig teurer wird.
25 Jahre ohne Kürzung
Stanley Black & Decker ist der Name auf dieser Liste, der am ehesten wie eine gewöhnliche, unspektakuläre Dividendenaktie wirkt: eine Rendite im Bereich von 3.5 bis 4%, eine Quartalszahlung, die gerade wieder leicht angehoben wurde, und eine Serie von 25 Jahren ohne Kürzung. Nichts daran ist dramatisch, was angesichts des Rests dieser Liste durchaus etwas wert ist.
Eine Einmalzahlung, kein Muster
Transcontinental, die Druck- und Verpackungsgruppe aus Québec, ist die Entsprechung zur TORM-Geschichte aus dem Europa-Beitrag, eine echte Ausschüttung, ausgelöst durch ein einmaliges Ereignis statt durch das laufende Geschäft. Im März zahlte das Unternehmen 20 US-Dollar je Aktie in einer Sonderausschüttung aus, aufgeteilt zwischen Kapitalrückzahlung und Dividende, weshalb manche Renditerechner derzeit Werte von bis zu 20% für die Aktie ausweisen. Die reguläre, vorausschauende Rendite liegt eher bei 3.7%. Ein Wachstums-Rang von nur 19 und ein Sentiment-Rang von 13, der schwächste Wert auf dieser Liste, deuten darauf hin, dass der Markt die Sonderausschüttung bereits verarbeitet hat und wenig begeistert ist von dem, was als Nächstes kommt.
Überdurchschnittlich, nicht aussergewöhnlich
AbbVie schliesst die Liste ab mit einer Rendite von rund 2.7%, deutlich über dem breiten Marktdurchschnitt, aber weit unter den zweistelligen Werten weiter oben. Die Payout-Ratio ist mit über 275% des Gewinns hoch, doch ein Wachstums-Rang von 82 deutet darauf hin, dass die neueren Geschäftsbereiche die durch den Patentablauf von Humira verlorenen Umsätze schneller ersetzen, als diese Kennzahl vermuten lässt. Es ist eine moderate Rendite bei einem Unternehmen, das diesen Übergang noch bewältigt. Gemessen an einer 30-jährigen Staatsanleihe mit über 5% muss eine Rendite dieser Grösse durch anhaltendes Wachstum des Geschäfts gestützt werden, damit sich das Halten der Aktie gegenüber der Anleihe lohnt. Die Ränge deuten aktuell darauf hin, dass das gelingen kann.
Selbst finden
Im Juni, als ich über Europas Dividendenzahler geschrieben habe, gab es den Stock Filter und die Watchlists bereits, aber die direkte Filterung nach einem Rang wie der Dividendenrendite gehörte noch nicht dazu, weshalb diese Liste noch von Hand zusammengestellt werden musste. Diese Option gibt es jetzt. Unlimited-Abonnenten können die rund 8’500 Aktien in der Datenbank direkt nach Dividendenrendite oder jedem anderen Rang filtern und die für sie wichtigen Namen verfolgen, ohne auf den nächsten Blogbeitrag zu warten.
Vergleichen Sie die Pläne, inklusive 30-tägiger kostenloser Testphase, auf obermatt.com/pricing. Jedes Obermatt-Abonnement kommt mit einer 30-tägigen Geld-zurück-Garantie.