Japan ist wieder in den Fokus internationaler Anleger gerückt. Der Nikkei 225 erreichte im Juni einen Rekord von rund 73'000 Punkten und liegt über zwölf Monate noch immer mehr als 40% im Plus, auch nach einem Rückgang von etwa 7% gegenüber diesem Höchststand, als Zweifel an den KI-Ausgaben Chip- und Technologieaktien belasteten. Der breitere TOPIX hat sich seit Anfang 2023 inklusive Dividenden mehr als verdoppelt.
Ein Teil dieser Entwicklung lässt sich mit einem Wandel im Verhalten der Unternehmen erklären. 2023 forderte die Tokioter Börse die kotierten Unternehmen auf, ihre Kapitalkosten und ihren Aktienkurs stärker zu beachten. Seither ist der Anteil der TOPIX-Unternehmen, die unter dem Buchwert gehandelt werden, von 51% auf 38% gesunken, und allein im ersten Halbjahr 2026 wurden Aktienrückkäufe im Umfang von 16.5 Billionen Yen angekündigt.
Inflation, Zinsen und ein schwacher Yen
Auch das wirtschaftliche Umfeld hat sich verändert. Nach Jahrzehnten fallender oder stagnierender Preise sieht sich Japan wieder mit Inflation konfrontiert. Die Konsumentenpreise in Tokio ohne frische Lebensmittel stiegen im September um 2.7%, und die Bank of Japan hob ihren Leitzins am 18. September auf 1.25% an, den höchsten Stand seit 1995 und die zweite Erhöhung innerhalb von drei Monaten.
Hinzu kommt der Yen. Ende Juni fiel er auf rund 162 pro US-Dollar, den schwächsten Stand seit 1986, und die japanischen Behörden haben seither mehrfach am Devisenmarkt eingegriffen, im August gemeinsam mit den USA. Ein schwacher Yen erhöht die Yen-Erträge der Exporteure, verteuert aber importierte Energie und Rohstoffe. Für Anleger ausserhalb Japans wirkt sich das in beide Richtungen aus: Japanische Aktien werden günstiger im Einkauf, doch die Rendite sinkt, wenn der Yen wieder in Euro oder Franken umgetauscht wird.
Was ausländische Anleger brauchen
In unserem Asien-Beitrag, Teil der Serie Investieren jenseits des Heimatmarkts, zählt Japan zu den besser zugänglichen Märkten. Die meisten internationalen Broker bieten den direkten Handel an der Tokioter Börse an, ohne lokales Konto und ohne Registrierung. Drei praktische Punkte sollte man vorab kennen. Aufträge werden in der Regel in Einheiten zu 100 Aktien erteilt, weshalb eine Position in einer hochpreisigen Aktie grösser ausfallen kann als erwartet. Kurse und Dividenden lauten auf Yen, sodass die Umrechnungsgebühr des Brokers Teil der Kosten ist. Zudem erhebt Japan standardmässig 20% Quellensteuer auf Dividenden, die für in der Schweiz ansässige Anleger gemäss Doppelbesteuerungsabkommen auf rund 10% sinkt, bei anderen Abkommen je nach Beteiligungshöhe auch tiefer. Der Asien-Beitrag behandelt diese Punkte ausführlicher.
Wir decken sowohl den Nikkei 225 als auch den TOPIX 100 ab. Dieser Beitrag verwendet den TOPIX 100, der die 100 grössten und liquidesten Unternehmen der Tokioter Börse abbildet, und sechs seiner zehn bestplatzierten Titel erscheinen auch in der Nikkei-225-Top-10. Hier ist die TOPIX 100 Top 10 nach 360° Sicht, die jedes Unternehmen auf einer Skala von 0 bis 100 mit seinen Peers vergleicht:
Name | 360° Sicht | Sentiment | Kombiniert | Value | Wachstum | Sicherheit |
|---|---|---|---|---|---|---|
1. XX-Large • Oel & Gas: Vermarktung | 100 | 71 | 98 | 92 | 82 | 68 |
2. X-Large • Industriemaschinen | 98 | 90 | 84 | 53 | 65 | 94 |
3. X-Large • Elektronische Komponenten | 98 | 71 | 98 | 79 | 57 | 79 |
4. X-Large • Gesundheitswesen: Ausstattung | 96 | 100 | 85 | 42 | 85 | 67 |
5. XX-Large • IT-Beratung & andere Dienste | 96 | 94 | 77 | 71 | 79 | 52 |
6. X-Large • Schifffahrt | 96 | 87 | 90 | 82 | 83 | 60 |
7. XX-Large • Stahl | 94 | 85 | 88 | 88 | 99 | 39 |
8. XX-Large • Handel & Vertrieb | 94 | 62 | 100 | 68 | 93 | 68 |
9. X-Large • Halbleiter | 94 | 69 | 94 | 79 | 87 | 54 |
10. X-Large • Pharmazeutika | 94 | 30 | 96 | 98 | 83 | 52 |
Starke Werte, unterschiedliche Profile
Alle zehn Unternehmen erreichen in der 360° Sicht mindestens 94, doch die Teilränge zeigen deutliche Unterschiede. ENEOS führt mit perfekten 100 und einem Value Rang von 92, in einem Jahr, in dem Spannungen im Nahen Osten die Energiepreise erhöht haben. SMC hat mit 94 den höchsten Sicherheitsrang der Liste. Nippon Steel hat mit 99 den besten Wachstumsrang, doch sein Sicherheitsrang von 39 ist der niedrigste. Astellas Pharma zeigt das umgekehrte Muster mit einem Value Rang von 98 und einem Sentiment Rang von nur 30, was auf eine anhaltende Zurückhaltung des Marktes hindeutet.
Verkehr und Transport haben mich schon immer interessiert, daher war Nippon Yusen der erste Titel, der mir auffiel: Hinter der 360° Sicht von 96 stehen ein Value Rang von 82 und ein Wachstumsrang von 83. Mitsubishi Corp. erreicht im Kombinierten Rang, der Value, Wachstum und Sicherheit zusammenfasst, perfekte 100.
Tokyo Electron, Advantest und SoftBank Group, die eng mit dem KI-Thema verbunden sind und im jüngsten Ausverkauf deutlich nachgegeben haben, sind nicht in der Top 10 vertreten. Stattdessen verteilt sich die Liste auf Energie, Stahl, Handel, Schifffahrt, Industriemaschinen, elektronische Komponenten und Gesundheitswesen.
Wo das Sentiment abweicht
Die Sentiment Top 10 des TOPIX 100 zeigt, welche Unternehmen der Markt aktuell bevorzugt. Sie hat nur einen Namen mit der Liste der 360° Sicht gemeinsam: Terumo, mit einem Sentiment Rang von 100 und einer 360° Sicht von 96. Asics steht mit einem Sentiment Rang von 100 und einem Wachstumsrang von 97 an der Spitze, doch ein Value Rang von 9 zeigt, dass Anleger für dieses Wachstum bereits einen hohen Preis zahlen. Panasonic und Mitsui Fudosan erreichen im Sentiment ebenfalls 100, während ihre 360° Sicht von 53 und 38 zeigt, dass die Marktstimmung stärker ist als ihre Gesamtposition im Vergleich zu den Peers.
Hitachi und Mitsubishi Heavy Industries, beide bei 96 im Sentiment, haben nur Kombinierte Ränge von 31 und 20. Suzuki Motor, Shin-Etsu Chemical und Murata Manufacturing vervollständigen die Liste, und Sumitomo Electric hat einen Wachstumsrang von 99. Ein hohes Sentiment ist an sich kein Warnsignal, da es auch ein früher Hinweis auf sich verbessernde Fundamentaldaten sein kann, es ist aber ein Grund, beide Listen gemeinsam zu betrachten.
Weitere Wege, Japan zu ranken
Die Obermatt App bietet für jeden der oben genannten Ränge sowie für die Dividendenrendite eine Top 10, sowohl für den TOPIX 100 als auch für den Nikkei 225. Anleger, die auf die Bewertung achten, können mit der Value Top 10 beginnen, wer Stabilität priorisiert, mit der Sicherheit Top 10, und wer Erträge sucht, mit der Liste der Dividendenrendite. Die Nikkei-225-Top-10 nach 360° Sicht enthält vier Namen, die nicht in der TOPIX-Liste stehen: Meiji, Mitsubishi Materials, Omron und Tosoh, die alle mindestens 96 erreichen.
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