Märkte senden selten ein einziges klares Signal. Eine kleine Gruppe grosser Technologieaktien hat die wichtigsten Indizes auf neue Höchststände getrieben, während viele andere Aktien zurückgeblieben sind. Gleichzeitig sind die Kreditkosten in den USA und in Europa auf den höchsten Stand seit weit über einem Jahrzehnt gestiegen, und die Zentralbanken haben die Zinsen angehoben, statt sie zu senken. Für Unternehmen bedeutet das, dass Schulden, die günstig aufgenommen wurden, nun zu höheren Zinsen refinanziert werden müssen. Jedes Mal, wenn ein Kredit oder eine Anleihe fällig wird, zeigt sich der höhere Preis in der Zinsrechnung.
In einem solchen Markt achten manche Anleger zuerst darauf, wie stark eine Aktie wachsen könnte. Andere fragen zuerst, was schiefgehen könnte. Das Verlustrisiko ist vielleicht nicht der einzige Faktor bei Ihren Entscheidungen, für viele Anleger aber das Erste, was sie prüfen. Noch vor der Wachstumsgeschichte und vor der Dividende möchten Sie wissen, ob das Unternehmen selbst auf solidem Boden steht.
Diese Frage ist für langfristige Anleger am wichtigsten. Wer eine Aktie zehn Jahre hält, hält sie durch mehrere Zinszyklen, mindestens eine Rezession und Phasen, in denen Kredit schwer zu bekommen ist. Über einen solchen Zeitraum gewinnen meist jene Unternehmen weiter an Wert, die nie zu schlechten Bedingungen Kredit aufnehmen, die Dividende nicht kürzen müssen, um Kreditgeber zufriedenzustellen, und keine Vermögenswerte zum falschen Zeitpunkt verkaufen müssen. Eine solide Bilanz erlaubt es einem Unternehmen, eine schwierige Phase ohne bleibenden Schaden zu überstehen, und das schützt die Anleger, die dessen Aktien halten.
Sicherheit beginnt in der Bilanz
Aktienkurse bewegen sich aus vielen Gründen, die meisten davon ausserhalb jeder Kontrolle. Die Finanzierung eines Unternehmens ist anders. Verschuldung, Rückzahlungspläne und die Fähigkeit, Zinsen zu bezahlen, lassen sich messen, und sie entscheiden weitgehend darüber, wie ein Unternehmen eine Rezession, eine Phase höherer Zinsen oder einen angespannten Kreditmarkt übersteht.
Was der Sicherheit Rang misst
Der Obermatt Sicherheit Rang fasst dies in einer einzigen Zahl von 1 bis 100 zusammen. Er kombiniert drei detaillierte Ränge, die jeweils einen anderen Teil der Finanzierung eines Unternehmens betrachten.
- Verschuldung misst, wie viel Schulden ein Unternehmen im Verhältnis zu seiner Ertragskraft trägt. Eine moderate Schuldenlast lässt Spielraum, ein schwaches Jahr aufzufangen, ohne Investitionen oder die Dividende zu kürzen.
- Refinanzierung misst, wie viel dieser Schulden bald fällig wird und ersetzt werden muss. Ein Unternehmen, das stark refinanzieren muss, wenn Kredit teuer oder knapp ist, muss mit höheren Zinsen oder härteren Bedingungen rechnen.
- Liquidität misst, wie komfortabel ein Unternehmen seine Verpflichtungen aus vorhandenen Mitteln und Erträgen erfüllen kann. Es ist der kurzfristige Test: Kann das Unternehmen seine Rechnungen bezahlen und seine Schulden bedienen, ohne in Bedrängnis zu geraten?
Jeder Rang vergleicht ein Unternehmen mit seinen Mitbewerbern aus derselben Branche. Ein Sicherheit Rang von 80 bedeutet, dass das Unternehmen sicherer finanziert ist als 80 % der vergleichbaren Unternehmen. Das ist wichtig, weil manche Branchen Schulden bauartbedingt tragen. Ein Versorger wird an anderen Versorgern gemessen, ein Softwareunternehmen an anderen Softwareunternehmen. Ein hoher Wert sagt deshalb etwas über das Unternehmen selbst aus und nicht nur über seine Branche.
Wie viel Sicherheit Sie brauchen
Das richtige Mass an Sicherheit hängt von Ihrer Situation ab. Wer mit 32 jeden Monat Geld anlegt, kann ein schwaches Jahr abwarten. Wer mit 63 bald auf die Ersparnisse zugreift, hat weniger Zeit, Verluste auszugleichen. Umfragen spiegeln das wider: Ältere Anleger sind deutlich weniger bereit, für höhere Renditen Risiken einzugehen, und Frauen gewichten mögliche Verluste tendenziell sorgfältiger, oft weil sie weniger Kapital übrig haben. Dieselben drei Faktoren, Anlagehorizont, Kapital und Erfahrung, können bestimmen, wie streng Ihr eigener Sicherheitsfilter sein sollte. Ein kürzerer Horizont oder ein grösserer Anteil Ihres Vermögens in Aktien ist ein Grund, einen höheren Mindestwert beim Sicherheit Rang zu setzen und die Ränge für Refinanzierung und Liquidität genau zu prüfen. Bei einem längeren Horizont kann Sicherheit eine von mehreren Prüfungen sein.
In der Praxis
Aktienideen finden. Nutzen Sie den Sicherheit Rang als Ausgangsfilter und nicht als abschliessende Prüfung. Setzen Sie im Obermatt Aktienfilter einen Mindestwert für den Sicherheit Rang, zum Beispiel 70, und grenzen Sie dann nach Markt, Branche oder Index ein. Das Ergebnis ist eine Liste von Unternehmen, die konservativer finanziert sind als die meisten ihrer Mitbewerber. Die monatlichen Top-10-Listen nach Index und Thema bieten einen zweiten Ausgangspunkt.
Eine Aktie prüfen, die Sie besitzen oder erwägen. Suchen Sie das Unternehmen auf und lesen Sie zuerst seinen Sicherheit Rang. Ist er hoch, können Sie sich mit mehr Zuversicht anderen Fragen zuwenden. Ist er niedrig, zeigen die drei detaillierten Ränge, warum. Eine hohe Schuldenlast, ein grosser Teil fälliger Schulden und knappe liquide Mittel deuten jeweils auf eine andere Art von Risiko hin.
Die Dividende prüfen. Eine hohe Rendite zeigt, was ein Unternehmen heute ausschüttet. Der Sicherheit Rang zeigt, ob die Bilanz diese Ausschüttung auch durch ein schwaches Jahr tragen kann. Ein starker Dividendenrendite Rang zusammen mit einem schwachen Sicherheit Rang ist ein Warnsignal. Sind beide stark, ist das Einkommen gut abgesichert.
Den Preis prüfen. Ein finanziell solides Unternehmen kann trotzdem teuer sein. Der Value Rang zeigt, ob Sie für diese Solidität einen angemessenen Preis zahlen. Eine starke Bilanz, die zu einem zu hohen Preis gekauft wird, bietet weniger Schutz, als es scheint.
Veränderungen beobachten. Bilanzen verändern sich meist langsam, weshalb ein schleichender Rückgang leicht übersehen wird. Nehmen Sie Ihre Positionen in eine Watchlist auf und prüfen Sie, ob ein Sicherheit Rang mit der Zeit nach unten driftet. Ein stetiger Rückgang sagt oft mehr als jede einzelne Zahl.
Bei hohen Kreditkosten und Marktgewinnen, die sich auf wenige Namen konzentrieren, verdient die Stärke der Finanzierung eines Unternehmens einen Platz früh in Ihrer Recherche. Der Sicherheit Rang bietet Ihnen eine schnelle, vergleichbare Möglichkeit, sie zusammen mit anderen Rängen für alle mehr als 8'000 Aktien zu prüfen, die wir abdecken.