Brasilien ist der grösste Aktienmarkt Lateinamerikas, und in diesem Herbst ging es dort alles andere als ruhig zu. Die Anleger setzten wochenlang auf einen Regierungswechsel und solidere Staatsfinanzen, und brasilianische Aktien stiegen entsprechend. Dann gewann Lula am 25. Oktober die Stichwahl um das Präsidentenamt, und viele dieser Wetten wurden innerhalb weniger Tage rückgängig gemacht.
Der Ibovespa fiel am Tag nach der Wahl um fast 14%, und diese Woche war seine schlechteste seit März 2020. Der Index war vor der Wahl kräftig gestiegen und liegt deshalb noch leicht über dem Stand zu Jahresbeginn. Seither suchen die Anleger nach Zeichen für Haushaltsdisziplin. Die Notenbank liess den Leitzins am 4. November nach fünf Senkungen in diesem Jahr unverändert, und der Markt machte einen Teil des Verlusts wett, als Lula in einer Ansprache an die Nation seine Zusagen zur Haushaltsdisziplin bekräftigte. Das Öl ist ein zweiter Einfluss: Die Preise sanken wegen Fortschritten in den Gesprächen zwischen den USA und dem Iran, was Petrobras belastete. Zudem geht die Berichtssaison zum dritten Quartal zu Ende, und mehrere Unternehmen dieses Beitrags haben ihre Zahlen vorgelegt.
Ein solcher Schock erschwert es zu erkennen, welche Unternehmen stark sind und welche sich nur mit dem Markt bewegt haben. Die Obermatt Ränge vergleichen jedes Unternehmen mit seinen Branchen-Peers und zeigen deshalb die relative Stärke und nicht die Richtung des Marktes.
Was ausländische Anleger brauchen
Wie ausländische Anleger Brasilien erreichen, haben wir im Lateinamerika-Beitrag unserer Serie Investieren jenseits des Heimatmarkts behandelt. Seit Dezember 2025 bietet Interactive Brokers die brasilianische Börse B3 für berechtigte Kunden ausserhalb Brasiliens an, und seit Januar 2026 behält Brasilien 10% auf Dividenden an Ausländer ein. Viele brasilianische Unternehmen zahlen einen Teil ihrer Rendite stattdessen als Zinsen auf das Eigenkapital aus, die für ausländische Aktionäre mit 17.5% besteuert werden. Telefonica Brasil und Raia Drogasil haben kürzlich solche Zahlungen angekündigt. Der Lateinamerika-Beitrag erklärt diese Punkte ausführlicher.
Hier ist die Brasilien Top 10 nach 360° Sicht, die jedes Unternehmen auf einer Skala von 0 bis 100 mit seinen Peers vergleicht:
Name | 360° Sicht | Sentiment | Kombiniert | Value | Wachstum | Sicherheit |
|---|---|---|---|---|---|---|
1. XX-Large • Oel & Gas: Integriert | 100 | 66 | 100 | 92 | 97 | 44 |
2. X-Large • Stromversorger | 98 | 60 | 100 | 93 | 91 | 88 |
3. X-Large • Autohandel | 98 | 98 | 98 | 90 | 87 | 61 |
4. X-Large • Integrierte Telekommunikationsdienste | 98 | 73 | 98 | 78 | 79 | 63 |
5. X-Large • Papierprodukte | 96 | 100 | 55 | 68 | 88 | 13 |
6. X-Large • Stahl | 94 | 90 | 87 | 88 | 46 | 77 |
7. Large • Bekleidungshandel | 92 | 61 | 94 | 94 | 51 | 84 |
8. X-Large • Stahl | 91 | 52 | 94 | 76 | 86 | 83 |
9. Large • Landwirtschaftliche Produkte | 89 | 89 | 67 | 59 | 91 | 25 |
10. X-Large • Luft- & Raumfahrt, Verteidigung | 87 | 100 | 49 | 58 | 97 | 4 |
Starke Werte, unterschiedliche Profile
Alle zehn Unternehmen erreichen in der 360° Sicht mindestens 87, doch die Profile unterscheiden sich. Petrobras führt mit 100 und erreicht auch im Kombinierten Rang 100, mit einem Value Rang von 92 und einem Wachstumsrang von 97. Die schwächere Seite sind der Sicherheitsrang von 44, der Schulden, Liquidität und Refinanzierung betrachtet, und der Sentiment Rang von 66, und die Anleger wägen weiterhin Ölpreis, Dieselpreispolitik und politische Abhängigkeit ab.
Eletrobras, das heute unter dem Namen Axia Energia auftritt, hat das ausgeglichenste Profil: Sicherheitsrang 88, Value Rang 93 und Wachstumsrang 91. Das Sentiment ist mit 60 der niedrigste Rang, da die Anleger auf einen Rückgang des Quartalsgewinns reagieren. Der brasilianische Rechnungshof hat eine rechtliche Anfechtung des Kaufs von Kraftwerken von Âmbar abgewiesen.
Telefónica gehört zu den bekanntesten Unternehmen Spaniens, daher fiel mir die brasilianische Tochter Telefonica Brasil zuerst auf. Ein Value Rang von 78, ein Wachstumsrang von 79 und ein Sicherheitsrang von 63 sind alle solide, und das Unternehmen hat eine weitere Ausschüttung an die Aktionäre beschlossen. Vibra Energia, der Kraftstoffhändler, ist der einzige Titel der Top 3 mit einem Sentiment Rang nahe der Spitze von 98.
Suzano und Embraer zeigen die andere Seite. Beide haben einen Sentiment Rang von 100 und ein starkes Wachstum, doch Sicherheitsränge von 13 und 4 deuten im Vergleich zu den Peers auf eine schwache Verschuldung, Liquidität oder Refinanzierung hin, und ihre Kombinierten Ränge von 55 und 49 sind die niedrigsten der Liste. Suzano hat seine Zellstoffpreise erhöht. Embraer meldete einen Rekordumsatz im Quartal und einen Rekordauftragsbestand und erhöhte die Prognose für 2026, während der Nettogewinn wegen höherer Finanzaufwendungen sank.
Gerdau und seine Holdinggesellschaft Metalurgica Gerdau stehen beide in der Liste. Gerdau erzielte ein starkes Quartal, getragen vom Nordamerika-Geschäft, und hat einen Sicherheitsrang von 77. Die Holding hat mit 52 den niedrigsten Sentiment Rang der Liste. Lojas Renner verbindet einen Value Rang von 94 und einen Sicherheitsrang von 84 mit einem bescheidenen Wachstumsrang von 51. Das Unternehmen meldete einen tieferen Quartalsgewinn und änderte seine Prognose, was zu einem Konsumunternehmen in einer Wirtschaft mit so hohen Zinsen passt. SLC Agricola, der Agrarproduzent, hat einen Wachstumsrang von 91 und einen Sicherheitsrang von nur 25, und die Wettbewerbsbehörde hat seine jüngste Übernahme in Mato Grosso freigegeben.
Wo das Sentiment abweicht
Die Sentiment Top 10 zeigt, welche Unternehmen professionelle Anleger aktuell bevorzugen. Sie teilt vier Namen mit der Liste der 360° Sicht: Embraer, Suzano, Vibra Energia und Gerdau. Die übrigen sechs bringen andere Profile mit. YDUQS, die Bildungsgruppe, erreicht im Sentiment 98 und im Value 96, doch ihr Wachstumsrang beträgt 43 und ihr Sicherheitsrang nur 26. Die Anleger verfolgen die Struktur und die behördliche Genehmigung einer möglichen Fusion. Weg, der Hersteller elektrischer Ausrüstung, hat ebenfalls einen Sentiment Rang von 98, doch ein Value Rang von 26 zeigt, dass der Markt für seine Qualität bereits einen hohen Preis zahlt. Das Unternehmen ist zum Umsatzwachstum zurückgekehrt und expandiert mit einer Übernahme in Nordamerika.
Eneva und Rede D'Or São Luiz erreichen im Sentiment beide 96, haben aber niedrige Kombinierte Ränge von 4 und 18. Eneva, ein Stromproduzent, baut seine Gasexploration und thermische Kapazität aus. Rede D'Or, der Spitalbetreiber, hat einen Sicherheitsrang von nur 4. Raia Drogasil, die Apothekenkette, und Rumo, der Bahnbetreiber, vervollständigen die Liste mit 91 und 90 und haben jeweils einen Kombinierten Rang von höchstens 30. Ein hohes Sentiment ist an sich kein Warnsignal, da es auch ein früher Hinweis auf sich verbessernde Fundamentaldaten sein kann, doch sechs dieser zehn Namen haben einen Sicherheitsrang unter 30, was ein Grund ist, beide Listen gemeinsam zu betrachten.
Weitere Wege, Brasilien zu ranken
Die Obermatt App bietet für Brasilien für jeden der oben genannten Ränge sowie für die Dividendenrendite eine Top 10. Anleger, die auf die Bewertung achten, können mit der Value Top 10 beginnen, wer Stabilität priorisiert, mit der Sicherheit Top 10, und wer Erträge sucht, mit der Liste der Dividendenrendite.
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