Vor gerade einmal zehn Jahren verpachtete Griechenland Staatsvermögen und verhandelte mit seinen Gläubigern über die Bedingungen von Rettungspaketen. In diesem Juli überstieg der Athener General Index erstmals seit 17 Jahren die Marke von 2.500 Punkten, und Euronext Athens (ATHEX) beendete das erste Halbjahr 2026 als eine der zehn weltweit stärksten Börsen, noch vor dem S&P 500 und dem STOXX 600. Analysten stuften griechische Aktien Anfang Juli auf «Overweight» hoch und verwiesen dabei auf Indexreformen, die Stärke des Bankensektors und Bewertungen, die der Rally noch hinterherhinken. Nur wenige europäische Märkte haben eine derart vollständige Kehrtwende hingelegt, weshalb Griechenland die naheliegende nächste Station unserer PIGS-Serie war, nach Spanien und Italien.
Banken leisten in unserem diesmonatigen Obermatt Top 10 den Löwenanteil der Arbeit. Drei der zehn ATHEX-Titel in unserer Liste sind Banken, und der Sektor war der Haupttreiber des Indexanstiegs, unterstützt durch Dividenden, die nach fast 16 Jahren wieder aufgenommen wurden. Der Rest der Liste umfasst jedoch Immobilien, Industrie, Einzelhandel und Technologievertrieb, ein Beleg dafür, dass sich die Erholung über mehr als nur die grossen Banken Athens erstreckt.
Welche griechischen Aktien stechen also wirklich hervor? Bei Obermatt bewerten wir Aktien nicht nach Hype, sondern danach, wie sie im Vergleich zu ihren Branchenkollegen auf einer Skala von 1 bis 100 abschneiden, über die Kategorien Value, Wachstum, Sicherheit und Sentiment hinweg, zusammengeführt in einer einzigen 360° Sicht.
Die 360° Sicht erfasst die Stärke über alle Kategorien hinweg, doch Anleger möchten unsere Top-10-Listen häufig nach unterschiedlichen Strategien filtern, etwa nach der sichersten Finanzierung, dem stärksten Sentiment, der höchsten Dividendenrendite oder dem besten Kombinierten Rang aus mehreren Finanzkennzahlen.
Die Value-Gewinner
HELLENiQ Energy weist den grössten Kontrast auf der Liste auf. Der Value Rang von 98 steht einem Sentiment Rang von nur 1 gegenüber, eine Lücke zwischen dem, was der Raffineriebetreiber verdient, und wie der Markt dies wahrnimmt. Aegean Airlines erzählt eine etwas andere Geschichte: Der Value Rang von 94 steht einer 360° Sicht von lediglich 19 gegenüber, belastet durch schwache Sicherheits- und Wachstumswerte, die auf die saisonale Volatilität der Tourismusbranche zurückzuführen sind.
Strom, Netze und die Wachstumsliste
Griechenlands Erholung wird von Investitionen in die Infrastruktur getragen, und die Wachstums-Top-10 bestätigt das: Die Hälfte der zehn Unternehmen ist im Infrastruktur- oder Immobiliensektor tätig. Public Power, Admie und Cenergy sind auf unterschiedliche Weise alle an derselben Geschichte «angeschlossen»: Griechenlands Netzbetreiber, sein grösstes Energieversorgungsunternehmen und ein Kabelhersteller, die gemeinsam die Energiewende des Landes und den EU-finanzierten Infrastrukturausbau vorantreiben, der das Investitionswachstum der vergangenen Jahre stützt. Der Wachstums-Rang von 100 bei Lamda hängt unmittelbar mit den Entwicklungen rund um das Athener Ellinikon zusammen, dem grössten Stadtentwicklungsprojekt Europas.
Die 360°-Gewinner
Hier ist unsere 360°-Sicht-Top-10 für den ATHEX.
Name | 360° Sicht | Sentiment | Kombiniert | Value | Wachstum | Sicherheit |
|---|---|---|---|---|---|---|
1. Medium • Diversifizierte Banken | 100 | 81 | 100 | 94 | 91 | 70 |
2. Medium • Spezialgeschäfte | 100 | 91 | 98 | 52 | 92 | 100 |
3. Medium • Immobilien Entwicklung | 98 | 85 | 94 | 73 | 100 | 55 |
4. Medium • Aluminium | 98 | 93 | 75 | 86 | 37 | 71 |
5. Small • Grundchemikalien | 94 | 35 | 96 | 100 | 77 | 86 |
6. Small • Immobilien Dienste | 94 | 57 | 94 | 100 | 99 | 39 |
7. Medium • Technologievertrieb | 94 | 73 | 96 | 84 | 57 | 80 |
8. Small • Technologievertrieb | 93 | 82 | 87 | 96 | 85 | 32 |
9. Small • Diversifizierte Banken | 91 | 71 | 89 | 65 | 78 | 78 |
10. Medium • Diversifizierte Banken | 90 | 91 | 77 | 74 | 67 | 67 |
Hier noch einige Hintergrundinformationen zu unseren Top-10-ATHEX-Werten:
- Piraeus Bank: Griechenlands grösste Bank nach Kreditvolumen. Aktuell: Piraeus meldete für das erste Halbjahr 2026 eine Rekordprofitabilität von 617 Mio. Euro, was einer Rendite auf das materielle Eigenkapital (RoTBV) von 16 % entspricht. Der Nettogewinn im zweiten Quartal stieg im Jahresvergleich um 22 % auf 336 Mio. Euro, und die Bank nahm mit einer Ausschüttung von 494 Mio. Euro aus dem Gewinn 2025 Kapitalrückzahlungen wieder auf.
- Jumbo: Der führende Spielwaren- und Haushaltswareneinzelhändler der Region, mit Filialen in Griechenland, Zypern, Bulgarien, Rumänien und Serbien. Aktuell: Der Umsatz stieg im Gesamtjahr 2025 um 7,2 %, und das Unternehmen einigte sich auf die vollständige Übernahme der Tochtergesellschaft Herald Greece 2 von Eurobank, einem weiteren Namen auf dieser Liste.
- Lamda Development: Griechenlands grösster Betreiber von Einkaufszentren und Entwickler von The Ellinikon, dem ehemaligen Flughafengelände Athens, das zum grössten Stadtentwicklungsprojekt Europas umgebaut wird. Aktuell: Der Umsatz im ersten Quartal 2026 erreichte 143 Mio. Euro, ein Plus von 35 % im Jahresvergleich, wobei die kumulierten Immobilienverkäufe bei Ellinikon die Marke von 1,7 Mrd. Euro überschritten haben.
- ElvalHalcor: Eine Tochtergesellschaft von Viohalco, die Kupfer- und Aluminiumprodukte für Energie, Transport und Bauwesen herstellt. Aktuell: Der Umsatz im ersten Halbjahr 2026 stieg um 18 % auf 2,2 Mrd. Euro, und das Unternehmen schloss im Juli eine Kapitalerhöhung über 250 Mio. Euro ab, um seinen Investitionsplan zu finanzieren.
- Thrace Plastics: Ein Hersteller von technischen Geweben, landwirtschaftlichen Netzen und Verpackungen, der über 70 % seiner Produktion exportiert. Aktuell: Das Unternehmen schloss die Übernahme der australischen BHA Holdings ab und erweitert damit seinen Exportfussabdruck über Europa hinaus.
- Premia: Eine an der Athener Börse notierte Immobiliengesellschaft, mehrheitlich im Besitz des schwedischen Konzerns Sterner Stenhus, mit Fokus auf Logistik, Hotels und Studentenwohnheime. Aktuell: Der Umsatz im ersten Quartal 2026 wuchs um 35 % auf 11,1 Mio. Euro, und das Unternehmen begab eine siebenjährige Anleihe über 150 Mio. Euro zur Finanzierung weiterer Zukäufe.
- Quest Holdings: Eine diversifizierte Athener Unternehmensgruppe mit IT-Distribution (Info Quest), Kurierdiensten (ACS Courier) und IT-Integration (Uni Systems). Aktuell: Die Gruppe meldete für 2025 konsolidierte Umsätze von 1,47 Mrd. Euro über ihre Technologie- und Logistiksparten hinweg.
- Ideal Holdings: Griechenlands einziges börsennotiertes Beteiligungsvehikel im Stil eines Private-Equity-Fonds, mit Beteiligungen in IT-Dienstleistungen, Einzelhandel und Lebensmitteln. Aktuell: Das Unternehmen schloss die 130-Mio.-Euro-Übernahme des Lebensmittelherstellers Barba Stathis ab, und die US-Firma OHA erhöhte ihre Co-Investment-Beteiligung, um weiteres Wachstum zu unterstützen.
- Optima Bank: Eine schnell wachsende, an der Athener Börse notierte Bank mit Fokus auf Firmen- und Private Banking. Aktuell: Der Nettogewinn im ersten Halbjahr 2026 stieg um 29 % auf 104,3 Mio. Euro, die Kredite wuchsen im Jahresvergleich um 38 % auf 5,5 Mrd. Euro, und die Bank einigte sich auf die Übernahme von 80,8 % des Investmenthauses Euroxx.
- Eurobank: Griechenlands nach Marktkapitalisierung grösste Bank, mit bedeutenden Geschäftsaktivitäten in Zypern und Bulgarien. Aktuell: Der bereinigte Nettogewinn im ersten Halbjahr 2026 erreichte 776 Mio. Euro, ein Plus von 9,2 % im Jahresvergleich, wobei die Aktivitäten ausserhalb Griechenlands fast die Hälfte des Gesamtgewinns beisteuerten.