Quick Facts
- Schweizer Präzision für das Chip-Zeitalter: Inficon hat seinen Sitz in Bad Ragaz und stellt Instrumente her, auf die Halbleiterfabriken, Vakuumbeschichtungsanlagen und Industrieunternehmen angewiesen sind, um Lecks zu erkennen, Gase zu analysieren und Prozesse zu steuern.
- Rekord-Q1 2026: Der Umsatz erreichte USD 181 Millionen, ein Plus von 14,4% gegenüber dem Vorjahr. Das Book-to-Bill-Verhältnis lag deutlich über 1. Die Geschäftsleitung hob die Jahresprognose auf USD 710–750 Millionen Umsatz bei einer operativen Marge von 18–20% an.
- Von 22 auf 97: Inficons Wachstums-Rang ist innerhalb eines Jahres von 22 auf 97 gesprungen. Umsatz, Gewinn, Kapitalwachstum und Aktienrendite bewegen sich alle in die richtige Richtung, und zwar schnell.
- Zurück im OMSP1: Inficon kehrt diesen Monat mit einer Obermatt 360° Sicht von 90 in den Index zurück und ersetzt SGS.
Pros
- Der Halbleiter-Aufschwung beschleunigt sich. Das Segment Halbleiter und Vakuumbeschichtung, das die Hälfte des Konzernumsatzes ausmacht, wuchs im Q1 2026 um 24% gegenüber dem Vorjahr. KI-Infrastruktur und Investitionen in modernste Fertigungsverfahren treiben die Nachfrage, und Branchenexperten rechnen damit, dass die Dynamik anhält.
- Die Produktionsumstellung ist abgeschlossen. Inficon hat Fertigungslinien nach Malaysia, China, Deutschland und in die USA verlagert, in einem Bruchteil der üblichen Zeit. Die Einmalkosten sind verbucht. Die Lieferkette ist jetzt für eine Welt der Handelskonflikte aufgestellt.
- Die Bilanz ist eine Festung. Nettoliquidität von USD 96,5 Millionen, eine Eigenkapitalquote von 74,1% und ein Liquiditäts-Rang von 98. Inficon kann durch den Zyklus hindurch investieren, ohne zusätzliches Risiko einzugehen.
- Die F&E-Ausgaben wurden nie gekürzt. Mit 8,5% des Umsatzes investierte Inficon auch dann weiter, als die Margen unter Druck standen. Das Unternehmen hält die Marktführerschaft bei Prozesskontrolle, Gasanalyse, Lecksuche, Smart-Manufacturing-Software und Dünnschichtüberwachung in der Halbleiterindustrie.
Cons
- Die Aktie ist teuer. Ein Value-Rang von 10 bedeutet, dass Inficon bei den meisten Bewertungskennzahlen höher bewertet ist als 90% vergleichbarer Aktien. Die einzige Ausnahme ist die Dividendenrendite mit einem Rang von 55, überdurchschnittlich für eine Wachstumsaktie. Aber der Aufpreis für zukünftige Gewinne ist klar erkennbar.
- Das Segment Sicherheit und Energie schwankt stark. Das kleinste Segment fiel im Q1 2026 um 59% gegenüber dem Vorjahr. Es hängt von grossen, unregelmässigen Aufträgen aus dem öffentlichen Sektor und der Verteidigung ab. Auf gute Quartale können ruhige folgen.
- Währungseffekte bleiben ein Gegenwind. Inficon berichtet in US-Dollar, erzielt aber einen bedeutenden Anteil des Umsatzes in anderen Währungen. Wechselkurseffekte drückten die Margen 2025 und sorgen weiterhin für Verzerrungen.
Diesen Monat kehrt Inficon in den Obermatt Swiss Pearls Index (OMSP1) zurück, und SGS verlässt den Index.
Als Inficon im Januar 2025 erstmals in den OMSP1 aufgenommen wurde, erzählten die Ränge eine klare Geschichte: eine 360° Sicht von 82, starke Positionen in der Halbleiter- und Vakuumtechnologie und ein Unternehmen, das gut für den kommenden Zyklus positioniert schien. Was die Ränge nicht voraussehen konnten, war, wie schnell sich das Umfeld drehen würde.
Die meisten Menschen haben noch nie ein Inficon-Produkt gesehen. Das Unternehmen stellt Instrumente her, die in Vakuumkammern und auf Halbleiter-Produktionslinien arbeiten, in Umgebungen, in denen Präzision in Teilen pro Milliarde gemessen wird. Wenn eine Chipfabrik ein Leck aufspüren muss, das kleiner ist als ein menschliches Haar, oder ein Hersteller von Elektrofahrzeug-Batterien die Dichtheit einer versiegelten Zelle prüfen muss, steckt mit hoher Wahrscheinlichkeit Inficon-Technik dahinter. Keine glamouröse Arbeit, aber eine, die man nicht überspringen kann.
Die Eskalation im US-chinesischen Zollstreit traf Inficon genau dort, wo es wehtat. Das Unternehmen musste ganze Produktionslinien nach Malaysia, China, Deutschland und in die USA verlagern, nicht über Jahre, sondern innerhalb von Monaten. Die Geschäftsleitung entschied sich, die Kosten selbst zu tragen, statt sie an die Kunden weiterzugeben. Langfristige Beziehungen schützen, auch wenn die kurzfristige Profitabilität darunter leidet. Die Margen fielen deutlich. Die Aktie folgte. Der Wachstums-Rang brach auf 22 ein. Inficon verliess den Index.
Aber zwei Dinge wiesen das ganze Jahr 2025 hindurch in die richtige Richtung. Erstens das Auftragsbuch. Die Kunden wanderten nicht ab. Der Auftragseingang übertraf den Umsatz in jedem Quartal, das Book-to-Bill-Verhältnis blieb das gesamte Jahr über 1. Sie bestellten für die Erholung, die sie kommen sahen. Zweitens die Bilanz. Inficon schloss 2025 mit Nettoliquidität, einer sauberen Eigenkapitalquote und Forschungsausgaben, die nie gekürzt wurden. Wenn Unternehmen im Abschwung die F&E-Ausgaben reduzieren, sparen sie heute Geld und verlieren morgen Wettbewerbsfähigkeit. Inficon hat diesen Kompromiss nicht gemacht.
Die Wende kam im vierten Quartal 2025, und das erste Quartal 2026 bestätigte, dass es keine Eintagsfliege war. Das Halbleitersegment wuchs um 24%. Allgemeines Vakuum legte um 20% zu. Die Geschäftsleitung hob die Prognose zum zweiten Mal an. Analysten stuften die Aktie hoch und erhöhten ihre Kursziele. Die Aktie kletterte auf ein neues Allzeithoch.
Der Wachstums-Rang ging innerhalb eines Jahres von 22 auf 97, alle Teilränge wanderten von gelb oder rot ins tiefe Grün. Der Sicherheits-Rang kletterte von 72 auf 88, getragen von einem Liquiditäts-Rang von 98. Der Sentiment-Rang liegt bei 75, wobei der Teilrang Meinungsänderungen mit 80 die Welle der Hochstufungen seit Q4 widerspiegelt. Nur der Value-Rang von 10 mahnt deutlich zur Vorsicht. Inficon ist nach fast allen Bewertungskennzahlen teuer, mit Ausnahme der Dividendenrendite mit einem Rang von 55, überdurchschnittlich für eine Wachstumsaktie. Aber das Unternehmen hat etwas bewiesen, das Bewertungskennzahlen allein nicht erfassen: Als ein Schock die Margen um ein Drittel drückte, schützte die Geschäftsleitung die langfristige Position statt der Quartalszahlen.
SGS ist ein angesehener Name im Bereich Prüfung und Zertifizierung, und 2025 war operativ sogar ein Rekordjahr: starkes organisches Wachstum, Rekordmargen und Rekord-Free-Cashflow. Warum also der Abgang? Weil die Obermatt 360° Sicht mehr betrachtet als nur das operative Geschäft. Eine grosse US-Übernahme erhöht die Verschuldung (Sicherheits-Rang: 48). Die Analystenstimmung ist verhalten (Sentiment-Rang: 39). Und die Bewertung lässt wenig Spielraum für Enttäuschungen (Value-Rang: 4). Das Ergebnis ist eine 360° Sicht von 39, der niedrigste Wert im Index. Für Anleger, die SGS halten, ist der Wachstums-Rang von 97 beruhigend, das Geschäft selbst läuft gut. Aber die anderen Ränge erzählen eine andere Geschichte, und die zählt mit der Zeit.
Für den OMSP1 gilt: Die Lieferkette wurde neu gebaut, das Auftragsbuch ist voll, und der Halbleiter-Aufschwung, auf den sich Inficon im Abschwung vorbereitet hat, ist jetzt da.
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